中欧基金李帅：看好科创板和半导体投资机会

近日，中欧基金举办以“种时光的人”为主题的中期策略会，中欧基金价值策略组基金经理李帅在会上表示：经济的库存周期有望在今年四季度到来，并且海外很有可能在明年进入降息周期，在这样的环境下，未来股票市场的表现值得期待。

具体板块上，李帅指出，半导体当下是周期投资、主题投资和成长投资三者强共振的一个交集，未来的表现值得期待。

关于投资研究，李帅表示，随着投资经验越来越多，现在更倾向于把研究和投资分成两步。站在产业投资者角度看，“产业景气前瞻，优质价值成长”分别是李帅选择行业和选择公司投资框架。在李帅看来，投资收益的主要来源之一就是分享优质企业的长期成长，去挖掘在大空间新兴行业去挖掘未来的小巨人。在这个基础上，能够站在现金流量表的角度正确理解价值，才能用合理价格买到优质企业的股票。

除此之外，李帅认为，要保持研究的前瞻性，必须要有逆向思维，但是做投资又要顺势而为。顺势而为并不是追涨杀跌，而是不断和市场去感知、去交互。因为只有在研究阶段的前瞻性研究做扎实了，当市场信号出现，你才敢于顺势加仓，这个时候成本相对会比较低。相反，如果没有长期研究，只是去追市场，大部分会追在后半段，成本高、风险大。

值得一提的是，李帅重申了今年的三个交易策略。第一是避开机构重仓股，第二，继续聚焦科创板。第三要提高换手率以应对热点的轮动切换。

关于科创板，李帅谈及看好的三大原因：第一，科创板投资符合时代背景。科创板中7大行业，都符合制造强国、科技兴国、碳中和的时代背景。第二，大安全是不可逆的主线，科创板最大的权重板块是半导体。第三，看好中小市值风格。科创板里面很多都是中小市值股票。另外，当前市场对于科创板并没有太多关注，无论是从板块的出清，资金结构的出清，还是大家预期达到低谷的角度分析，科创板的投资价值进一步体现出来。

关于半导体，李帅表示半导体是周期投资、主题投资、成长投资三者很强共振的一个交集。第一，从周期角度，股价都是领先基本面3到6个月，现在或许已经到了一个布局时点。第二，从主题的角度，半导体和大安全的主题是密不可分的，或者是最重要的组成部分之一。第三，从成长的角度，很多半导体设备国产化率较低，提升空间较大，“这很像4年前电动车的渗透率。”

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